中金：维持森松国际跑赢行业评级 目标价13.86港元

中金发布研究报告称，中金维持（02155）“跑赢行业”评级，维持据盈利预喜公告，森松上调2022年净利润1.7%至6.5亿元，国际基本维持2023年净利润8.4亿元，跑赢评级首次引入2024年净利润10.5亿元，行业目标价13.86港元，目标较当前股价有29.5%的价港上行空间。公司披露去年正面盈利预告：2022年综合收益增长同比不低于50%；2022年综合净利润增长同比不低于70%，中金超过市场预期。维持

报告引述公司公告，森松已于2023年1月完成相关股票配售，国际合计8000万股，跑赢评级占配售前已发行股份数的行业7.45%，配售每股价格为8.3港元，目标较配售及认购协议日（2023年1月4日）收盘价9.47港元折让12.35%。完成配售后，公司大股东森松工业株式会社持股比例从70.49%下降至65%，股票流动性得到有效的改善，同时也有利于后续纳入港股通。本次配售募集资金主要用于苏州与马来西亚的产能扩建，加快公司在欧洲市场的拓展进度。

该行预计，森松国际2022全年新签订单仍将高速增长，下半年增速可能部分受制于产能因素。下游生物医药、生物燃料、锂电材料、光伏及半导体等行业需求旺盛。该行认为规模效应也有望带动盈利能力提升。另预计新能源动力电池、光伏、生物制药板块将成为其新签订单的高速增长点。同时海外订单占比和金额快速提升，医药和新能源需求推动公司海外业务快速增长。产能方面，随着新建产能的持续释放，该行认为公司未来在下游各行业的获单能力有望进一步提升。

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